方星海:国外投资者看大势,中国股市低估了!

1月12日,证监会副主席方星海在北京出席第二十三届中国资本市场论坛时发表演讲,内容之丰富、尺度之大引起广泛关注。





结合媒体提供的方星海发言实录,财闻君认为,以下几大表述最值得关注:

资本市场开放为对外战略提供抓手

我们实现中华民族的伟大复兴,日益走向世界舞台的中心,这个阶段中国所处的经济环境竞争激烈了,各方面压力增大了,我们迎难而上,这个过程当中资本市场的开放,为我们国家对外战略提供一个抓手。

为实现我们国家对外战略起到很好的作用。为什么?因为中国资本市场增长潜力非常大。可以说全世界资本市场的机构都非常看好中国资本市场,非常愿意来,我们以资本市场开放撬动各国对华关系的积极性。

点评:方星海将中国资本市场开放已经上升到中华民族伟大复兴的重要组成部分,为我们国家对外战略提供一个抓手,并且明确中国资本市场潜力非常大,这种提法实属罕见。方还说”以资本市场开放撬动各国对华关系的积极性”。试想一下,如果资本市场开放后,A股一直只跌不涨,如何调动各国对华关系的积极性?


资本市场不发展杠杆率稳不住


我们国家历来资本市场不够发达,所以通过股权的形式转化成投资相对来说比较少,大量的储蓄是通过债务的应该转化成投资,所以导致我们国家宏观杠杆率特别高,金融体系的风险比较大。前一阵我们说要“去杠杆”等等,就是要把宏观杠杆率至少要稳住不久前我们央行领导说,我们现在宏观杠杆率基本上稳定了,这点值得庆贺。但是我觉得如果资本市场不进一步地发展起来,股权融资没有一个显著提升的话,这个宏观杠杆率是稳不住的。因为你这么多的储蓄要不断转化成投资,那就只能以债务的形式转化成投资,宏观杠杆率还会反弹的。这是从宏观角度。从稳定经济金融的角度,我们必须大力发展资本市场,尽快提高我们国家股权融资在经济当中的占比。

点评: 方星海提及的央行领导,应该是易纲行长去年10月的表态,“去杠杆”既然已经达到了效果,发展资本市场已是迫在眉睫的任务,如果股市涨不起来,如何提高股权融资在资本市场或经济中的占比,最后可能只是一句空话。2018年,很多上市公司大股东都被灭了,已是前车之鉴。好在方的讲话,已经传达了一层意思,现在的资本市场,显然还没发展起来。



国外投资者看大势  中国股市低估了

2018年有一个奇怪现象国内投资者不敢买股票,国外投资者拼命买中国股票。怎么解释?是不是国外投资者不够聪明看不懂中国,我们自己都很厉害,或者反过来我们投资者不够聪明,国外投资者很聪明,都不是,这就是投资资金结构起了作用。我们国内大部分的投资者无论是散户还是机构,它到年底都要算算是盈还是亏,所以市场下行的阶段不断的判断是不是见底了,没有见底不敢进,见底了才敢进。判断底部是巨大困难的事情,不好判断,所以你老是在外面不敢进去。国外投资者年底不算收益,投资期限是三到五年,甚至更长,看大势,中国股市低估了,中国经济中长期是看好的,不应该在这样一个估值水平,到12月31号是涨是跌跟他没有关系,他看三到五年的。我们国内要注意这个问题,引入一批中长期的投资者,它的投资效果不是说每年年底都要去检验。更多的中长期投资,在中长期资金国内空间也是很大的。但是有很多工作要做,我们还不能特别的乐观。

点评:方主席通过国外投资者的思考,似乎已经给出了明确的暗示信号,中国股市低估了!


采取措施使交易进一步活跃

有活力、有韧性,怎么理解?这个是非常全新的提法。有活力、有韧性,就是说资本市场要参与者非常充分,交易非常活跃,定价合理,这三个要体现。参与者非常充分,我们国家原来散户比较多,每天活跃交易者有两三千万,这个里面有一个不足就是机构投资者太少,所以我们大力发展机构投资者,而且大力引进境外的机构投资者参与。交易活跃,有一段时间我们国家的资本市场交易非常活跃,股市也活跃,期货市场也很活跃,太活跃了,就出台了很多限制措施,让它不要那么活跃。但是现在情况在发生变化,现在又逐渐变成一个不够活跃是一个主要矛盾了。每天股票的交易量交易额两次加在一起3000亿,期货市场每天是1200万手,比以前高峰1500万手,1600万手还要低。我们很多机构投资者觉得无论是股票市场上做业务,还是期货市场上做业务,觉得市场活跃度不够了,我们现在要采取措施,使交易进一步的活跃,这才能说有活力的资本市场。我们控制峰值大家不要担心,不存在这个问题。我以前上交所工作就是管市场监察的,我们资本市场要管都管得住,我们不担心太活跃管不住,现在我们进一步的采取措施活跃交易。

点评:之前动辄发监管函或特停,吓得很多游资都不敢入场了,交易量自然上不去,没有活水进来,交易活跃也只是空话。最近市场监管函和特停几乎消失了两周,风范股份十连板都没特停。此前高层会议也多次传递信号,要减少对市场的干预,最近龙虎榜上很多活跃游资都回来了,知名游资更是动辄千万甚至上亿级扫货,减少干预,本身也有利于交易活跃。下周游资又可以放心嗨了!领导说了,不控制峰值,简而言之,不设上限。


    方星海的讲话今天在资本圈引发轩然大波,大家一边倒对其言论给予了积极评价,很多股民感慨,方的讲话直指市场痛点,对于提振A股信心会有很大作用。

也有不少人好奇,方星海此前都做过什么?履历如何?

财闻君查到,2015年,他刚调任证监会副主席时,媒体有过比较详细的梳理:








 财闻私享综合澎湃新闻、一财网整理报道。


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