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财富指北周报:爆雷金融产品及机构全解析(2019.12.30-2020.1.5)


文/如是金融研究院《财富指北》工作室 张明照

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本期财富风险指北周报统计了25起风险事件并分析了2019年1月第1周“爆雷”机构和产品,其中包括爆雷机构7家、爆雷产品1只以及3项旧“雷”的最新进展。


目 录



一、新增“爆雷”

(一) 上市公司

1. 昊华能源:资源量凭空翻倍,虚增利润14亿

2. 慈星股份:6亿巨额计提,商誉减值 存货减值成爆雷元凶

3. 华东科技:资产计提减值56亿,面临ST风险

4. 中集集团:12年前收购出现长期亏损,累计超80亿

5. 汤臣倍健:计提减值16亿,上市十年首亏

(二) 私募基金

6. 恒富汇通:向私人账户转账2250万,涉嫌挪用资金及违规做出刚兑承诺

7. 弘坤资产:实控人被捕,17.4亿基金难以兑付

(三) 爆雷产品

1. 中融-享融188号信托计划:踩雷青海省投,又一信托延期

二、旧雷新进展

1. *ST凯迪:为发放工资,打折出售超2亿资产

2. 海航系:承认迟发缓发工资,港航面临牌照被撤销的风险

3. 钱端:招行实质违规,相关人员已经被捕



 新增“爆雷”


(一)  上市公司

1. 昊华能源:资源量凭空翻倍,虚增利润14亿

公司情况:主要经营煤炭开采、洗选加工、出口、销售等业务,2010年上市,由北京能源集团控股62.3%。12月27日发布公告,自查发现收购京东方能源标的估值存在错误,导致虚增净利润达14亿元。12月30日开盘跌停,最新股价有所回升,目前为4.92元。


风险指北:

1)爆雷原因:资源量披露错误,虚增利润14亿。昊华能源分别在2011年和2015年先后两次收购京东方能源20%和30%股权,但两次收购中巴彦淖井田的煤炭配置资源量估值并不相同,分别是4.5亿吨、9.6亿吨。2015年收购股权后,公司取得控制权并将其纳入报表,导致当年归母净利润虚增约14亿,合并口径资产虚增约28亿。


京东方能源实际仅拥有4.5亿吨资源。项目在巴彦淖井田配置了9.6亿吨煤炭资源,开发主体为京东方能源。12月26日京东方A公告,拟将持有的淏盛能源100%股权对外转让,公告显示,内蒙古国土资源厅于2015年1月曾出具函件,明确规定将京东方集团所获得的9.6亿吨资源中5.1亿吨配置给淏盛能源。


第二大股东与京煤集团的代持协议违反了京煤集团与昊华能源的同业竞争承诺。目前昊华能源持股50%,京东方集团持有20%,北京京城国际持有30%,为第二大股东,其实质是为京煤集团代持股份。2012年9月,京煤集团与京城国际母公司京城机电签订股权代持协议。该协议违反了京煤集团与昊华能源间的同业竞争承诺。2018年底北京市国资委实施合并重组,京煤集团的国有资产无偿划转给京能集团,更名为北京能源集团,昊华能源控股股东也变成京能集团,该同业竞争协议实际已经不会被履行。


2. 慈星股份:6亿巨额计提,商誉减值 存货减值成爆雷元凶

公司情况:主要从事电脑针织机械的研发、生产和销售,2012年上市,控股股东为裕人投资。12月30日公告称,由于旗下公司杭州优投科技及多义乐网络科技计提减值准备金额为6亿、存货减值损失1亿,公司年度预计亏损7.2亿。


风险指北:

1)爆雷原因:溢价并购引发投产亏损。上市当年,慈星股份经营业绩就变脸,营收一直下降,2016年公司10亿收购上述两家公司100%股权,溢价率接近40倍,形成商誉8.62亿。业绩方面,过去3年虽然都盈利,但是加一起也就赚了5亿。若此次计提6亿,则几乎可以将此前收购形成的所有商誉一次性洗白。虽然慈星股份给出的计提原因是移动互联网业务的营收和净利润出现大幅下降。但是商誉本身作为无法具体计算的价值,上市公司操作空间一直都很大,不排除公司趁年报季进行财务洗澡的嫌疑。


实控人孙平范巨额套现。上市之初,裕人投资及其一致行动人合计持有76.73%股权。从2015年至今,孙平范通过裕人投资、裕人企业先后进行减持,据悉目前累计已套现约16亿,加上大举分红,孙平范家族合计获利20.22亿,如今持股比降至54.44%。


3. 华东科技:资产计提减值56亿,面临ST风险


4. 中集集团:12年前收购出现长期亏损,累计超80亿


5. 汤臣倍健:计提减值16亿,上市十年首亏


(二)  私募基金

6. 恒富汇通:向私人账户转账2250万,涉嫌挪用资金及违规做出刚兑承诺


7. 弘坤资产:实控人被捕,17.4亿基金难以兑付


(三) 爆雷产品

1. 中融-享融188号信托计划:踩雷青海省投,又一信托延期


公司/产品情况:......

爆雷原因:加入财富指北训练营,查看完整分析。

影响分析:加入财富指北训练营,查看完整分析。


旧雷新进展


1. *ST凯迪:为发放工资,打折出售超2亿资产


2. 海航系:承认迟发缓发工资,港航面临牌照被撤销的风险


3. 钱端:招行实质违规,相关人员已经被捕


公司情况:详情见:财富风险指北月报:2019年1-11月“爆雷”机构及产品分析

后续进展:加入财富指北训练营,查看完整分析。


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