【聚焦3D打印和钛材产业】海通有色最新报告

重要提示:


《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。


海通有色团队:施毅、陈晓航、甘嘉尧、郑景毅

1

聚焦3D打印和钛材产业


科创板首批企业上市预计于7月下旬交易。上市名单中,和新材料相关的企业有铂力特和西部超导;两者的主营业务分别是3D打印(铂力特)和高端钛材(西部超导)。

本文将梳理两个公司及其相关产业链A股的基本面。

2

西部超导:高端钛材加工企业


公司位于陕西西安,是一家高端钛合金材料、超导材料、高性能高温合金材料的研发、生产和销售提供商。公司以技术研发引领销售,以重点型号、重大项目的急需为己任,满足国家军工、能源、医疗等关键领域的高端需求。目前公司大股东为西北有色研究院,占比为25.19%,第二、第三大股东为中信金属和深圳市创新投资集团。此外,在前十大股东中还有多家陕西新材料、新兴产业投资基金。2018年公司取得营业收入10.88亿元,同增12.5%;实现归母净利1.35亿元,同减5.0%。

  • 钛合金领域

公司是我国高端钛合金材料的主要研发生产基地之一,是我国新型飞机用钛合金材料的主要供应商之一,拥有特种钛合金材料制备技术国家地方联合工程实验室。公司钛合金产品主要分为大棒材和小棒材两类,大棒材主要应用于飞机结构件、航空发动机和燃气轮机部件、舰船、兵器;小棒材主要应用于航空航天紧固件、航空发动机和燃气轮机部件。目前公司产能为年产高性能钛合金丝棒材4950吨、高性能高温合金棒材2000吨。

公司高端钛合金材料主要用于航空领域,根据波音公司预测,未来20年亚太地区将是世界第一大民用飞机需求市场。根据公司援引商飞网数据,单台C919用钛量为3.92吨,单台ARJ21用钛量为1.20吨。若2025年C919占据全球商飞1/5的份额,将会带动超过4万吨钛合金需求。


  • 超导材料领域

公司是我国唯一实现低温超导线材商业化生产的企业,也是目前全球唯一的铌钛(NbTi)锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业。公司超导材料产品分为铌钛锭棒、铌钛超导线材、 铌三锡超导线材和超导磁体等。公司目前拥有NbTi、Nb3Sn超导线材750吨的生产能力,2018年超导材料产量为226.67吨。

MRI是当前超导材料的最主要应用领域,根据数据分析公司Statista的数据,截至2017年,我国的人均MRI拥有量距离发达国家仍有较大差距,我们预计未来有较大的提升空间。公司目前已向GE、SIEMENS、上海联影等国内外MRI 制造商批量供货。

  • 相关产业链:钛材

从经营实力来看,西部超导的毛利率水平最高。而从钛产品的产量来看,宝钛股份的产量最大。

相关产业链:钢研高纳(高温合金)

公司是国内航空航天用高温合金重要的生产基地,国内电力工业用高温合金的重要供应商,从事航空航天材料中高温合金材料的研发、生产和销售。

公司2018年共生产产品5921.97吨,同比增长12.46%,实现营业收入8.93亿元,同比增长32.25%,实现归母净利润1.07亿元,同比增长83.49%。其中铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金收入分别占比48.08%、37.82%、13.25%。


3

铂力特:3D打印领航者


公司是一家专注于工业级金属增材制造(3D打印)的高新技术企业,为客户提供金属增材制造与再制造技术全套解决方案,业务涵盖金属 3D 打印设备的研发及生产、金属 3D 打印定制化产品服务、金属 3D打印原材料的研发及生产、金属 3D 打印工艺设计开发及相关技术服务(含金属 3D 打印定制化工程软件的开发等),构建了较为完整的金属 3D打印产业生态链,整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。

  • 铂力特:优势在产业链中游环节

公司主要客户包括中航工业下属单位、航天科工下属单位、航天科技下属单位、航发集团下属单位、中国商飞、中国神华能源、中核集团下属单位、中船重工下属单位以及各类科研院校等。

  • 相关产业链:铂力特优势明显

铂力特在3D打印盈利有明显的优势。楚江新材目前和3D打印相关业务不多,其优势在于铜加工主业盈利能力强。

4

投资建议

后续建议关注钛板块和3D打印板块。

相关个股:宝钛股份、西部材料。

5

风险提示


新材料产业投资主要有两个不确定性:1)估值偏高。2)产业初期,盈利缺乏持续性。


文章评论
点击加载更多
嗨牛财经 版权所有 © 2014-2017 粤公网安备44010402001139   粤ICP备14041788号-1
用户登录 关闭
还没有嗨牛账号?立即注册
嗨牛财经公众平台 关闭
可在嗨牛财经微信端获得更多精彩内容