500亿医药白马股董事长被举报,暴露两大财务隐患!

原 创 视 频

 


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大白马再爆丑闻

今年以来,股市中的大白马频频爆雷,康美药业、康得新、亨通光电、新城控股等等曾经的大牛股接连陷入麻烦。7月9日,又一家白马股爆出了丑闻。


据新浪报道,沃森生物(300124)的董事长李云春被曾经的合作方举报到了深交所。


根据举报信的描述,整件事情大概是这样的:17年7月,李云春与嘉和沃森签署协议,要以6个亿的价格从嘉和沃森手中,收购诺诚生物50%的股权。


双方约定,1.2亿用现金来支付,另外4.8亿用4014万股沃森生物股票来支付。但后来呢,沃森生物的股票涨上去了,本来这4014万股股票只值4.8亿,现在值9个亿,于是李云春就不愿意支付这笔股票了。


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大股东赖账遭举报

于是嘉和沃森的法人廖晓征向法院提出仲裁,但李云春仍然拒绝支付股票,并且把这个仲裁案件隐瞒了下来,没有通过上市公司进行公告,是对股民不负责任的表现。


此外举报信提到,李云春对外负有巨额债务,且多次违约,再不进行遏制必然造成恶劣的后果。而沃森生物回应称,涉案的股票数量不到总股本的3%,不构成信息披露的条件,至于李云春有没有欠着巨额外债,应该以法院判决为准。




此时的沃森生物,股价处于一个历史高位水平,市值一度逼近500亿。闹出来这么个事儿,不管谁对谁错都会引起一定的恐慌,对股价造成不利影响。


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资本化比例过高


此外我们抛开这件事不谈,从财务角度来看,也能发现一些可以较真的地方,其中以两点为主。


第一是公司研发支出的资本化比例过高。15年资本化比例只有13.13%,17年却上升到了70.29%。


18年公司再度把2.54亿的研发费用进行了资本化处理,资本化比例为67%,这个比重明显高于大型同行药企。比如创新巨头恒瑞医药(600276),研发资本化的比重为0。


之前节目中我们提到过,资本化的研发投入不会计入到当期营业成本里,能够起到美化利润的作用。


并且资本化研发投入的现金流出也不会记在经营性现金流出里,就会让公司的造血能力看起来虚高。但如果资本化处理的研发投入没有达到预期收益,公司就会面临无形资产减值的风险。





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现金流常年为负


这是第一个问题。第二个问题就是现金流,可以看到从13年开始,公司的经营性现金流就一直是负数。


虽然公司的负债率一直控制在较低的水平,但常年入不敷出的现金流,仍然是广大投资者的一个心结。


并且公司正筹划着在香港上市,而高现金流、高分红的公司才是港股市场的审美标准,公司目前的现金流状况对赴港上市的计划来说肯定不是一件好事。



讨论完财务状况,最后我们再回顾一下短期对股价影响比较大的举报事件。您应该能感受到,公司对这件事的回应没有那么硬气。


要想让沃森生物的股价保持稳定,恐怕还需要公司高管站出来,发出一些更加强有力的声音。


资料来源:新浪 沃森生物公告 同花顺 

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坚持是一种信仰,专注是一种态度。


原创不易,望客官多多转发!


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